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10月26日，Anthropic 正式向美国证券交易委员会（SEC）递交 S-1 注册文件，启动首次公开募股（IPO），拟在纳斯达克全球精选市场以代码『ANT』上市。这是继 SpaceX 之后最受瞩目的科技上市案，分析师对其估值预期高达 1.5 万亿至 2 万亿美元，招股书也首次完整揭开了这家 Claude 母公司狂飙五年的财务底牌。
一、财务底牌：营收狂飙 13 倍，巨亏多属会计口径
招股书显示，2026 年上半年 Anthropic 营收达 163 亿美元，同比增长 1300%；调整后运营利润 16 亿美元，较去年同期 18 亿美元的亏损实现扭亏。账面净亏损 807 亿美元看似惊人，但其中约 720 亿来自可转换票据公允价值随估值上升产生的会计计提，并非经营性失血；2025 全年净亏损 419 亿美元，较 2024 年的 83 亿美元有所扩大。
估值轨迹同样狂野：2025 年 11 月微软宣布 50 亿美元投资时，对应约 3500 亿美元估值；2026 年 5 月最新一轮私募后估值已达 9650 亿美元；本次 IPO 若落在 1.5 至 2 万亿美元区间，将与 SpaceX（约 1.8 万亿美元）处于同一量级。
二、『ANT』的特殊治理：PBC 结构 + 创始人 50.1% 投票权
Anthropic 采用特拉华州公众利益公司（PBC）架构，设立长期利益信托（LTBT）独立监督董事会，并设计了多层级特殊股种：Dario 与 Daniela Amodei 等七位联合创始人通过 Founder LLC 持有 Class F 股票，掌握 50.1% 的总投票权；员工获发仅限特定事项投票的 Class E 股，战略合作伙伴持无投票权的 Class N 股。上市后公司将按纳斯达克『受控公司』规则运行。
本次发行由高盛与摩根士丹利联合承销，发行股数与价格区间尚未公布，最终定价预计在注册生效后揭晓。
三、今日其他 AI 热点速览
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四、结语
Anthropic 的上市将是一块试金石：AI 叙事能否兑现为二级市场市值、大模型公司能否在巨额算力投入下跑通盈利模型，答案将在年底揭晓。对国内从业者而言，头部模型的估值锚点与价格战烈度，直接影响着整个产业链的定价逻辑。